钢材

　　情绪有所降温，市场成交偏弱

　　逻辑和观点：

　　昨日螺纹2410合约收于3737元/吨，环比下跌3元/吨（-0.08%）。热卷2410合约小幅回落，收于3863元/吨，环比下跌4元/吨（-0.1%）。

　　现货端，昨日钢材现货成交一般偏弱，盘面波动较大，市场观望增多，昨日全国建材成交11.18万吨，环比减少1.31万吨。钢联数据显示螺纹表观需求249.90万吨，较上周降28.27万吨，产量239.47万吨，较上周增3.73万吨；热卷表观需求316.59万吨，较上周降11.25万吨，产量322.66万吨，较上周降2.7万吨。产业端，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，加强钢铁产能产量调控，严格落实钢铁产能置换。

　　整体来看，近期房地产刺激政策频出，叠加二季度专项债发行速度加快，市场宏观情绪有所好转，后期关注阶段性兑现表现。目前建筑钢材基本面边际走弱，近期钢厂利润修复，铁水产量仍有向上空间。尽管宏观向好，但临近淡季，去库斜率放缓，市场乐观情绪降温。现市场已有进入淡季迹象，供需边际转弱，钢材成本下移，原料价格压力加大，短期钢价或延续窄幅调整，关注节能降碳行动方案落实情况、宏观政策、成材需求情况等。

　　策略：

　　单边：震荡

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。

　　铁矿石

　　库存压力较大，铁矿震荡下行

　　逻辑和观点：

　　昨日铁矿石主力合约收盘价865元/吨，较上一个交易日下跌21元/吨，跌幅2.37%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天累计下跌11-30。现青岛港PB粉863跌20，超特粉707跌11。

　　昨日铁矿震荡下行，基差维持低位。全球铁矿发运高位继续增加，目前仍处于季节性走强阶段。国内到港量高位回落，周一全国铁矿港口库存微降，但处于绝对高位，港口库存压力较大。需求端，上周铁水产量基本持平，对铁矿消费存在支撑，但节能降碳行动方案印发，可能会影响铁矿需求预期。整体来看，铁矿库存压力偏大，预计短期盘面走势震荡为主。

　　单边：震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：宏观经济环境、铁水产量、库存情况、废钢到货等。

　　焦煤焦炭

　　供需短期较为平衡，双焦现货平稳运行

　　逻辑和观点：

　　昨日焦煤主力2409合约收于1679.5元/吨，较上一交易日下跌34.5元/吨，跌幅2.01%，焦炭2409合约收于2334.5元/吨，较上一交易日下跌6元/吨，跌幅0.26%；现货方面，随着焦炭供应逐步恢复，钢厂焦炭到货情况持续转好，铁水较为稳定，整体价格也较为坚挺。日照港准一级焦2000元/吨，与前一日持平；焦煤方面，国内市场炼焦煤平稳运行，煤矿未见明显供应增量，且临近六月安全生产月，安监形势依旧严峻，焦煤供应依旧偏紧，坑口原煤价格坚挺难降。进口蒙煤方面，近日甘其毛都口岸通关维持高位，昨日通关1144车。下游观望情绪增加，口岸市场成交氛围一般，蒙5长协原煤主流价格暂稳于1330-1350元/吨。

　　综合来看：供应方面，近期双焦产量环比回升，但依旧处于偏低水平；需求方面，近期地产利好频出，钢厂利润有一定修复，后续铁水产量仍具备增产空间。库存方面，焦炭全口径库存维持历史同期低位水平，焦煤全口径库存回升至历史同期中位水平。整体来看，双焦基本面偏强，下跌空间有限。

　　策略：

　　焦炭方面：震荡偏强

　　焦煤方面：震荡

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：宏观政策、钢厂复产、焦化利润、煤炭进口、期现操作等。

　　硅锰硅铁

　　节能降碳方案出台，硅铁偏强运行

围绕国家和省委省政府经济社会高质量发展的部署要求，结合我省继续教育工作实际，经研究论证，我省2024年度专业技术人员继续教育公需科目确定为“新质生产力与高质量发展”、“‘百县千镇万村高质量发展工程’与城乡区域协调发展”两个专题。

　　逻辑和观点：

　　硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于9598元/吨，较前日上涨22元/吨（+0.23%），单日减仓15688手。现货端，昨日硅锰现货价格延续上涨，南方大区硅锰6517出厂报价8200-8500元/吨，北方大区硅锰6517报8300-8500元/吨。

　　供给端，近期乌克兰主要锰矿生产商Pokrovsky GOK (PGOK)的官方发布，由于持续的电力供应问题，公司在重新启动运营方面面临重大挑战。目前仍在努力应对电力短缺和与工业能源消耗相关的成本飙升，导致生产无限期停工。需求端，本轮钢招定价逐渐明朗，价格环比上调，在复产推动下，硅锰需求仍有韧性。库存端，MS数据显示，全国83家独立硅锰企业库存可用天数环比降1.1，除宁夏、山西地区略增外，其余地区库存可用天数均有所下滑；成本端，因电费及原料库存差异，地区成本表现不一，广西地区电费较高，生产偏谨慎。贵州地区部分工厂有前期低价矿和替代矿，成本较为稳定，云南丰水期电价成本较低。供应扰动下，锰矿成本支撑仍然较强。近期关注锰矿价格、钢招进展、期现情况，预计硅锰价格仍有望在基本面改善的大背景下，持续强势表现。

　　硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于7824元/吨，较前日上涨532元/吨（+7.30%），单日增仓92188手。现货方面，硅铁现货仍然较为平稳，主产区72硅铁自然块报价在7500-7550元/吨，环比增450-600元/吨。

　　政策端，29日国务院引发《2024-2025节能降碳行动方案》的通知，涉及“合理控制半焦（兰炭）产业规模”及“严禁对高耗能行业实施电价优惠”等，对硅铁原料端形成利多，市场消息发酵，硅铁合约涨停，现货市场暂停硅铁报价。供给端，硅铁产量环比回升，政策扰动下引发市场对供给情况担忧。需求端，随着钢厂复产，铁水产量仍有回升预期，但由于市场对雨季需求信心不足，下游存在放缓采购的情况，终端补库意愿仍然偏弱。库存端，本周硅铁加工企业库存环比下降，处历史中位水平。成本端，政策推出后硅铁成本上涨推动价格上行。整体来看，短期硅铁盘面偏强势运行，关注后续政策落地情况、硅铁产量、硅铁去库速率，钢厂采购情况等。

　　策略：

　　硅锰方面：偏强

　　硅铁方面：偏强

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　关注及风险点：产业政策、锰矿价格、硅锰库存及产量提升情况杠杆证券的利率是多少，下游需求情况等。